Pengaruh Intellectual Capital terhadap Nilai Intrinsik Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Perbankan di Indonesia

Abstract

The intrinsic value or fair value of a company is the total present value of net free cash flow. There is a difference between book value and market value or intrinsic value indicating a hidden value caused by intangible assets (intellectual capital). The purpose of this study was to test the influence of intellectual capital and financial performance on the intrinsic value of company which is the net present value of free cash flow to firm (FCFF) projection; and the indirect influence of intellectual capital consisting of human capital (VAHU), capital employed (VACA) and structural capital (STVA) on the intrinsic value of campany through financial performance as the intervening variable. The population of this study wa the banking companies registered at the Indonesia Stock Exchange in 2012. And all of the companies were selected to be the samples for this study. The data for this study were analyzed through path analysis. The components that formed VAICTM, VACA is the only component that had positive and significant influence on the financial performance of the company. The result of the analysis showed that intellectual capital had positive and significant influence on the financial performance; and the financial performance had positive and significant influence on the intrinsic value of the company. Intellectual capital had no significant influence on the intrinsic value of the company; and the intellectual capital had an indirect influence on the intrinsic value of the company through financial performance as an intervening variabele at aplha 5%

Nilai intrinsik atau nilai wajar sebuah perusahaan merupakan keseluruhan nilai kini dari aliran kas tunai bersih bebas. Terdapat perbedaan antara nilai buku terhadap nilai pasar maupun nilai intrinsik, di mana perbedaan ini mengindikasikan terdapatnya hidden value yang disebabkan oleh intangible assets (intellectual capital). Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh intellectual capital dan kinerja keuangan terhadap nilai intrinsik perusahaan yang merupakan net present value dari proyeksi free cash flow to firm (FCFF); serta pengaruh tidak langsung intellectual capital yang terdiri atas human capital (VAHU), capital employee (VACA) dan structural capital (STVA) terhadap nilai intrinsik perusahaan melalui kinerja keuangan sebagai intervening variable. Populasi adalah perusahaan-perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012. Dari populasi ini dipilih populasi sasaran yang semuanya menjadi sampel penelitian. Metode statistika yang digunakan adalah analisis jalur. Diantara komponen pembentuk VAICTM, hanya VACA yang berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Hasil pengujian menunjukkan bahwa terdapat pengaruh positif dan signifikan intellectual capital terhadap kinerja keuangan dan pengaruh positif dan signifikan kinerja keuangan terhadap nilai intrinsik perusahaan; tidak terdapat pengaruh signifikan intellectual capital terhadap nilai intrinsik perusahaan; serta terdapat pengaruh tidak langsung intellectual capital terhadap nilai intrinsik perusahaan melalui kinerja keuangan sebagai intervening variable pada alpha 5%.